1030505 聯發科 資料整理分享 金觸咪

聯發科，創造無限可能 [ Everyday Genius ]

產業面：

 “聯發科成立已經17年了，一開始專注在技術創新的突破上，產品從光碟機、DVD慢慢介入到更接近消費者的電視、智能手機、平板等。聯發科需要把好的科技、差異的做法不斷跟外界溝通，讓客戶甚至是終端消費者知道，以此來提升品牌能力，加強客戶的品牌議價能力。”這也是客戶對我們提出的需求，客戶也在不斷的提升，包括品牌定位和產品佈局。一些大客戶不再依靠成本競爭，而是需要更加差異化的競爭優勢。

根據DIGITIMES Research最新的調查，2014年第一季度全球智能型手機應用處理器(AP)廠商大陸出貨年成長僅10.8%，季出貨衰退則為4.2%。業內人士分析，隨手機行業洗牌期的臨近，聯發科需要重新調整自己的客戶群。

聯發科認為，世界經濟的變革將引發「超級中端市場」(Super Mid Market) 的崛起，不同於傳統中端市場，「超級中端市場」覆蓋的人群更加廣泛，大約80%的消費者都在這個市場區間內，且這群人對産品品質要求高，而高階、低階各佔據10%，會被邊緣化。因此，「超級中端市場」將成爲未來商品化市場的新戰場。也是一個商機巨大的市場，聯發科不僅要站穩這個市場，還要增強在高端市場的地位和延續在入門級市場的優勢。將奉行寬佈局的市場策略，面向各個消費群體，仍人人都能找到適合自己需求、含有聯發科“芯”的產品。

推薦理由：

 1.     第1季繳出亮眼財報結果，每股盈餘6.82元，第2季營運展望也相當樂觀，營收估增12-20%，毛利率走勢也持續向上。

2.     去年營收表現亮眼，在中國大陸智慧型3G手機市場快速成長帶動下，合併營收達1360.56億元，年增37%，毛利率44%，營益率18.6%，稅後淨利274.85億元，年增76.8%，每股稅後盈餘為20.51元。

3.     董事會通過去年盈餘分配，每股擬配15元現金股利，配發率約73%，以4月30日收盤價計算，現金殖利率約3.17%。

未來展望：

 1.     LTE晶片進度也優於預期，其中單晶片將在第3季量產，另外64位元八核心或四核心LTE晶片，則預計年底量產，外資看好其手機晶片出貨後市動能，以及LTE晶片布局進度，可望瓜分高通市佔率。

2.     今年手機晶片出貨目標是3億套，第1季出貨約7500-8000萬套，第2季出貨估可達8000-9000萬套，上半年出貨量約可達1.6億套，全年出貨總量是否上調，要看下半年LTE晶片出貨的情況而定，由於LTE手機可能對3G手機造成取代效應，因此下半年3G手機晶片出貨狀況仍有待觀察，目前LTE晶片全年出貨目標1500萬套，全年智慧型手機晶片出貨3億套的目標都沒有改變。

3.     聯發科對第2季看法優於市場預期，預期營收可增12-20%，手機晶片出貨持續成長，上看9000萬套，其中八核心出貨比重持續攀升，估達10-15%，，推升毛利率走揚，另外LTE晶片布局也漸趨完整，年底將有20奈米晶片問市，全產品線備齊，全力搶攻LTE晶片市佔率。

4.  聯發科的優勢在於性價比以及對市場的快速反應，它的“交鑰匙”方案能幫助手機廠商們以很低的成本，快速推出適合市場需求的品。所以，大部分手機品牌的策略是，在高端品採用高通晶片，在低端品中使用聯發科方案。

不過，聯發科迫切希望改變這種局面。它希望客戶能在高端品中也採用聯發科的晶片。

5.     4月23日，聯發科在北京宣佈其新品牌策略，未來將加大針對消費者的宣傳；並宣佈多款4G LTE品將於二季度之后量，為自己能在4G時代得到更廣泛認可造勢。