今年6月開始世界股市不安定，各國紛紛跳水下挫。

美股也開始出現少見的重摔，低手哥也總算聽到自己的朋友開始問我：空頭來臨了嗎?

低手哥其實很想說，大盤從1萬點摔到現在8000點不到，你不可能沒有感受，而到現在才問這個問題，只是因為受不了而已。

口說無憑，就讓數字來說話。

台股相對弱勢  

下表是世界重要的股市跌幅概況。

從表中可以知道，台股只稍稍比中國好一些，中國在政府宣佈強烈救市並有條件禁止放空的政策下，目前跌幅還守住20%以內。

但低手哥必須要說一件事，散戶畢竟是以短線操作為主 ( 輸了不停損不能算 ) ，所以重點要放在 ：

『到底跌完了沒有??』

關於這個問題，眼見為憑，我們先來看看美股、台股、德國、日本與陸股日 K 技術線圖。

世界重要股市日K走勢一覽 

【台股VS 美股】

相較於美股，台股非常弱勢，僅有在 4 月中旬因滬台通話題發酵時漲幅短暫超越美股， 5 月橫盤，自 6 月起則開始不斷下跌，反彈的次數不多，幅度也不大。

反觀美股，從今年 3 月以來就是呈現橫盤的狀態，雖然不斷的創新高，但幅度都不大，也直到現今 (8 月下旬 ) 開始起跌。

【德國 VS 美股】

德國是歐盟模範生，雖然歐洲央行 (ECB) 在今年 (2015 年 )1 月 22 日宣布總資金達 1.1 兆元的購債計畫 ( 就是 QE) ，讓德國不斷創高，但受限於歐盟部分會員如希臘不斷出現債務危機之下，比美股更早出現疲態，並開始做頭。

起跌時間也是 6 月，與台股不同的是，德國橫盤了 2 個多月，才與美股相同時間破底下殺。

【日經 VS 美股】

日本自 2013 年底宣布 『 資產購入計畫 』後，股市就開始一飛衝天，這也所謂的量化寬鬆(QE)。

2014 年10月安培內閣宣布擴大QE規模，購入資產規模從原本的60~70兆日圓擴大到80兆，股市更像脫韁的野馬一般，一路狂奔。

從下圖也可以看到，2014年10月開始起漲後，來到最高點的漲幅已超過40%，也是全世界少數強勢的股市。

與美股相同，也是8月下旬開始起跌。

【陸股 VS 美股】

今年 3 月，曾經聽一位大陸朋友開玩笑說，缺錢搶劫那是笨蛋，放錢在股市穩賺 !

從下面的 K 線圖能發現陸股從去年 11 月中旬開始出現井噴行情，從 2500 點衝到最高到 5000 多點，漲幅高達 50% 以上，主升段主要是今年 3 月這波。

但這邊詭譎的一點是 ：

中國經濟數據是下滑的。

這表示中國股市與經濟數字背道而馳。

在沒有基本面支撐下，各位也能見證人性在股市的瘋狂沒有極限。

陸股較台股晚半個月下跌，但衰落幅度之大、每日波動之高讓人瞠目結舌。

而在政府宣佈干預後出現整理行情至今。

世界股市，誰強誰弱？ 

綜合比較來看，陸股跌幅最重，美股與日經最強，歐股其次，台股再其次。

如果你有 『至少我們不是最差的』這種想法，那低手哥就要告訴你，你可能犯下大錯囉!

剛剛都是與最強的美股比較，現在把最弱的台股和陸股比較，你就能知道原因了。

由上圖可以發現一個情形，那就是台股至今都還沒進入 『 箱型整理 』，也就是型態學上的『打平台』 。

自從融券由 90%-->120% 後，低手哥就告訴學員們後市不妙了。

股市就是一個限制越多，代表出事機率越高的場所，且並不代表你禁止放空或增加做空的難度，股市就能因此好轉。

台股目前還處 『 勢頭 』 上，也就是說，台股還是一把正在 『正在 掉落的刀 』。

你是不是腦袋中想起了一句話?

對，就是那句

『不要伸手去接落下的刀』

趨勢是無人能阻擋的力量。

所以你唯一能做的，就是順勢而為。

期貨避險的必要性 

一般投資大眾的觀念，多數還停留在避險是大戶、法人才需要做的工作，散戶不用。

低手哥初入市場也是這麼認為，但隨著操作的經驗提升，發現散戶更需要避險，只是方法不同。

【法人的避險概念】

法人的避險概念來自於部位，因為現貨部位龐大，當意外事件發生時，期貨反向的操作可以彌補現貨的損失。

【散戶的避險概念】

就這一段時間低手哥觀察下來，散戶普遍部位不超過 1000W ，較少如法人因部位而做期貨的反向避險。

因此散戶避險概念在於 『 風險管理 』，也就是說，利用期貨作為『行情多空溫度計』。

期貨的5大功能 

1 、轉折風險 ： 不合理，可以預測要有狀況發生，防患於未然

2 、即時性 ： 對市場最為敏銳

3 、可控性 ： 降低各項金融商品風險

4 、操作性 ： 做多做空皆可，不像股票受趨勢所影響

5 、金融商品風向球、指標性操作商品

各位要先了解一點，期貨本身被稱作先行指標，意指說在行情出現變化時，他是最早出現變化的商品。

低手哥在這邊問一下習慣操作股票的朋友，你曾不曾感覺到，當你發現空頭來臨時，早已經跌了 500 點以上 ?

亦或是，坊間有老師教你觀察外資現貨買賣超，藉此來抓轉折，但每每法人開始大殺特殺的時候，行情早已一江春水向東流 ?

你的問題就是我們的專業。

我們接下來就來討論，期現貨的頭部時間差。

期貨、現貨頭部時間差 

下圖這一波多頭行情上來，並由多翻空的情形。

這波多頭行情，主要由去年 12 月的發動點開始，伴隨期貨淨額多單的部位一路向上走，直到今年 4 月橫盤時轉為中性，並由滬台通的消息帶動這一波最後的上漲達到萬點行情。

接著 5 月是關鍵，法人一改之前多頭的淨額多，開始換持有空單並持續增加。

在 6 月破底時， M 頭正式形成，帶量下殺的長黑 K 就是最後的撤退點 ( 不是指股票 " 全部砍掉 " ，而是 " 一定要開始減碼 ") ，接著平台整理後繼續空頭第 2 波的殺盤直到現在。

讓我們將 4 月頭部的日 K 放大來看，一起回到當時的狀況重新判斷一次。

下圖是期貨與現貨的頭部判斷。

普遍期權操作者的頭部認定是 4/29 ，而現貨為 6/4 ，兩者差距 25 個交易日 !

期現貨頭部的訊號為何？ 

剛才提到，當行情轉變時，期貨淨額是第一個可以觀察的訊號。

但是，光靠期貨淨額就能抓到頭部轉折嗎 ?

答案是 ：不行!

因為期貨淨額因應行情必須要有『累積』，但真的等到累積到一定幅度時，最佳出場點已經過了(雖然仍比現貨時間點早的多)。

所以真正的關鍵在於 ：

『創(新)高後的籌碼結構』

下表是當時4月中上萬點的籌碼狀況。

由這張表能發現一個不合理的現象，那就是指數在創高後，期貨多單不增反減，且一路下降，代表有大咖逢高在偷跑，而且反向在佈空單。

當 4/23 台指期大漲 224 點 (2.33%) 當天籌碼淨多單來到 1.1 萬多口，隨後兩天繼續創高，但淨額卻比攻擊日 ( 長紅 K) 當天仍少，這就是一個背離現象，也是我們所說的不合理狀態。

但即便不合理，如果指數持續走高也不能貿然作空，要等到關鍵的一個要點，這個關鍵雖然簡單，但卻常被人忽略，低手哥在這邊也留個白，讓各位思考一下。

之後便一路開始向下走低。

但如果從現貨觀察，你則會得到完全不同的現象。

現貨在 4/23 後過高的日子持續大買，即便在期貨淨額由多翻空也仍是買超 37E ，直到 5/7 號才出現首次小額賣超。

但此時指數已經下跌了 300 點。

如果你要等到賣超超過 100E 才開始認定空頭，你知道你會出場在哪裏嗎 ?

答案是 5/21 。

這時已經下跌 500 點。

而這時心理素質的好壞決定了後面的勝負，在出現關鍵數據後連續反彈 6 日。

如果真在此時出場，後面仍安然無事。

期現貨頭部時間差的原因 

為什麼會有這樣的狀況 ?

歸究其原因，在於現貨處理上遠比期貨不容易，不僅要考量各持股的成本、類別，更會影響到其他衍生性商品，所以當法人發現高檔有相當風險時，期貨避險部位就會先行進場，現貨則持續調整，進而造成期現貨頭部的時間差。

低手哥想闡述的是，如果你藉由現貨來作為判斷指標，雖然不至於大輸，但仍是錯過最佳出場時間，加上已經下挫 500 點，更會影響你的出場意願，所以第一時間的減碼才是真正的關鍵。

出場時間過早的問題 

如果將期貨頭部作為判斷基準，會不會有過早出場的問題 ?

說不定指數過了萬點之後，繼續往 1 萬 2 、 1 萬 5 甚至 2 萬去攻擊，那怎麼辦 ?

低手哥給你一個最真誠且實用的答案 ：

『到時候再說』。

關於出場過早的問題，其實只是一種心理的感受狀態。

甚麼意思 ?

大多數的投資人常態上就是小贏大輸，出場過早的問題早已不是新聞，之所以會擔心出場過早，只是一種擔心錯過行情的過度期待。

沒吃到大行情是一種錯覺，不是事實。

請先接受散戶本身就是短線操作的特性，所以要先擔心的不是小贏或大贏的問題，而是要先遏止小輸變成大輸的問題。

請不要否認短線操作，短線操作沒甚麼不對，尤其當你對行情有疑慮時。

當你發現期貨已經出現頭部訊號時，代表風險已經出現，無論未來行情如何，應該先就風險考量來進行減碼。

即便你沒有操作期貨，但你仍可以藉由期貨頭部確認來減碼手中股票。

看到這邊有沒有豁然開朗 ?

因為你已經學會了抓住日 K 型態的轉折方法。

空頭來勢洶洶，後市該如何因應 ？ 

期貨的可貴之處只有身處空頭時才能感受。

當空頭來臨，挑股票變的是一件極其困難的事情，基本面、經濟數據、技術面 ... 等等等都無效，反正該跌的行情就是會跌。

而期貨多空皆宜的特性在此才會顯現出來。

因此在此時期操作上應該轉為以期貨為主，並將部位縮小至之前股票的一半以下，把資金留在手上度過空頭，並用 50% 的資金做期貨操作，保持敏感度，伺機而入。

在這次財富重分配的時候，你真的需要徹底了解期貨。

分配別人，抑或被別人分配 ?

這得由你自己來決定。

結論 ： 

1. 此次空頭來臨，台指還在下墜趨勢中，不要猜底。

2. 期貨可做為市場溫度計，抓住最佳出場時機。

3. 空頭趨勢中，應以期貨操作為主，降低資金等待下次多頭啟動。

4. 財富重新分配時代來臨，由你自己決定是分配或被分配。

晚上預告行情： 明日行情如何走？ 

1. 手中有空方部位，怎樣處理最得宜 ?

2. 手中有多方部位，怎麼處理損失最小 ?

3. 空手的人如何在震盪行情中獲利 ?